垂死挣扎了数月之后，德淮半导体（下简称“德淮”）终于穷途末路。

大部分德淮员工也越来越清晰感受到这一点，春节假期至今，德淮已停工50余日且仍无复工迹象。虽然淮安政府早已对社会公告“企业可自行复工，无需经政府审批”，但德淮仍对咨询“何时上班”的员工回复称“正在等待政府审批”。

而真实的情况是，“已经没钱复工了，从2019年10月开始欠薪以来，德淮已累计拖欠了员工3.5个月的工资”，多位德淮知情人士向集微网介绍，“现在德淮已经彻底断粮，拿不出发薪水的钱了，也不会再有新的融资进来，停工可能将无限期延长”。

曾号称投资450亿元的德淮，目前实际完成投资额46亿元。但其中真正用于购买设备、建设产线的资金却寥寥无几，据测算，德淮至少还需要30亿资金购买设备才能进入“产线运转”阶段。

但“产线运转”已遥遥无期，几乎独立支撑了46亿资金的地方政府，已拒绝再为德淮支付任何资金。曾经淮安市半导体产业的招牌，如今在淮安政府2020年工作报告中已被除名，而且被踢出江苏省2020年重大项目名单。

耗尽淮阴区整整两年全额财政收入打造的明星项目，如今被弃如敝履。

欠款数亿

2017年，凭借淮阴政府首批注资的22亿元，德淮半导体横空出世，并在一年的时间内陆续高调对外公布完成封顶、设备进厂、量产、实现收入等一系列进展。

然而，如彗星般强势崛起的开局，却很快迎来了流星般的陨落。2019年3月，业内开始传出德淮半导体拖欠供应商货款的消息；其后，德淮半导体员工于2019年10月向集微网爆料称“德淮已无资金发放9月份薪水”，而且，所谓的“量产”、“收入”都是“皇帝的新装”，德淮虽然采购了部分二手设备，但远不足以建成生产线，所采购设备已经闲置一年以上。

现实如此反转，远比当初的横空出世更为惊人。

“2019年10月，德淮就已经没有钱了，但管理层当时还在找钱。”集微网从多个消息渠道获悉，“到2019年11月，德淮最后进账一笔小几千万的中央拨款。

此后，所有高管薪水全部停发，这笔资金用于给员工发放薪水，但资金有限，只能发50%。但这笔钱也只支撑到1月份，发了12月份工资后，就彻底没钱了。”

按照正常标准，2019年10月至今，计算年底双薪后，德淮应向员工发放6个月薪水，但仅发放了2.5个月。“还欠大家三个半月的薪水，如果3月10号再不发，就是4个半月。

”多名德淮员工透露，“统计所有员工，欠薪已近亿元。”德淮在2019年初员工近千人，虽有大量员工陆续离职，但目前仍有近400人等待德淮复工。

2019年底的全员职工大会上，德淮向员工表示“将于5月10日解决拖欠薪水问题”。“但这只是因为市人社部门施压之后做出的敷衍回应，公司现在已经没有能力解决任何问题了。”

事实上，除了欠薪之外，德淮还有大量供应商货款、债务人借款需要偿还。目前，已有深圳卓领、协伟集成、上海熙杰、上海华讯等多家企业因合同纠纷起诉德淮半导体追讨欠款。知情人士透露，德淮目前有超过1亿元的应付账款。

同时，“政府在投资的时候，还为德淮提供了大量贷款，包括私人借款、银行抵押等”，接近投资层人士介绍，“其中还包括政府人员帮德淮向社会资本借的数亿贷款，现均已无力偿还”。

根据《淮安市2020年重大项目投资计划》，截至2019年底，德淮项目已经实际投资了46亿元。但是，46亿资金只剩下一个一事无成的德淮半导体，附带数亿元无力偿还的账款。

46亿去哪了？

46亿到底花哪去了？资金去向疑窦丛生。

根据集微网从多个消息渠道统计整理：“德淮最大的一笔开支并非购买设备，而是基建。中铁二十五局中标德淮半导体项目EPC总包，中标金额20亿，实际已付款大概18亿元。

总包工程中，最大的分包为包括洁净室、机电系统在内的生产线项目，金额11.17亿元。”

多位国内晶圆厂高层人士透露：“德淮的工程费用远远超出正常行业标准，他这个EPC总包正常不会超过10亿，价格虚高了一倍。”

同时，生产线项目费用也超出行业认知。根据集微网获得的材料，该项目共有中国电子系统工程第四建设有限公司、亚翔系统集成科技（苏州）有限公司、圣晖工程技术（苏州）有限公司、陕西中电精泰电子工程有限公司共4家公司参与投标，报价分别为8.69亿、11.18亿、10.98亿、11.1661亿元，最终中电精泰以11.1661亿中标。

知情人士透露：“根据德淮的标书核算，整个项目6亿就可以做下来。中电精泰这个价格有5亿多利润，接近一半。”多位业内晶圆厂高层也给出了基本一致的判断。

排在第二位的支出则是人力成本。“德淮薪水远高于行业均值。所有高层，年薪都在几百万以上，从台湾招聘的员工，月薪都在3-5万以上，全部员工一度扩张到近千人。

目前薪水支出了估计有6.5亿。”多位德淮员工向集微网分析，“还有一个吞金的日本团队，最多只有64个人，而且大部分都是裙带关系。但为了维持这个团队，总共已经支出了3.5亿元。”

德淮的“核心技术”源于日本东芝的CIS团队。2015年12月，东芝CIS业务被索尼收购，东芝CIS团队自谋出路，适逢德淮在国内筹谋，2016年4月，该团队在日本注册成立IDTC，成为德淮的设计公司，但3年多时间里，德淮用巨资供养的IDTC没有开发出任何一款具有市场意义的产品。

设备在德淮的支出中排名第三，这与所有晶圆厂的成本结构迥异，多位晶圆厂高层人士介绍：“现在，设备成本占晶圆厂成本至少50%，新建厂甚至要达到70%。”而在德淮，设备成本占比不足15%，总计只有6-7亿元。

而且，据德淮员工透露：“德淮从大连Intel买过来的二手设备太老旧了，根本满足不了德淮规划的工艺需求。投资方还就这一问题质问过德淮团队‘为什么买这些完全用不到的设备’，但问题已无法解决。”

4.5亿元购买的知识产权也同样颠覆了行业认知。德淮半导体与安森美、依法半导体签署协议，分别支付对方5250万美元、2700万美元购买知识产权。一位国际公司高层向集微网介绍：“业内正常的做法，在德淮这个阶段至多支付30-50%，其余至少要等到产品问世之后才会继续支付。

”但根据安森美财报公告，德淮在2017年底前已基本全额支付。而向德淮授权之前，安森美历年财报中没有基于专利授权的收入。

种种蹊跷的资金流向，不断在证明一个事实，有限的资金并没有集中到“建设年产能24万片12寸晶圆厂”这一主要任务上，或许这也并非德淮的主要目的。

腐败“窝案”

资金断流之后，德淮曾拜访多家知名企业寻求合作，但均遭拒绝。雪上加霜的是，此前曾投资5000万美元的艾思投资股份有限公司，以及提供了上亿贷款的社会投资者，也开始要求撤资、偿还债务。

从始至终，与德淮志同道合的似乎只有淮安政府。但也正是因此，在2019年10月，淮安市淮阴区委原书记刘泽宇因涉嫌严重违纪违法接受纪律检查和监察调查之后，德淮真正的崩盘也就开始了。刘泽宇自2013年12月出任淮阴区委书记，德淮半导体系其引进的重点项目。

作为刘泽宇引进的项目，德淮也受其牵连。“刘泽宇、董淮陈被调查之后，纪检部门联系过德淮的多个高管了解情况。”知情人士透露，“谈话之后，德淮部分高管开始风声鹤唳，有的已经好几个月不露面了，还有直接提出离职的，但公司没有批准。”

高管的惊慌与德淮蹊跷的资本支出不无关系。一位曾向多个主管机关举报德淮半导体腐败的业内人士介绍：“根据业内交流，有关德淮的举报信，仅实名举报信就得有几百，甚至上千封。”

整个德淮工程中，也毫无公平竞争可言。一位接触德淮投资者人士介绍：“关于工程总包，中铁二十五局在德淮之前就已经进了淮安，德淮落地之前就内定了由中铁二十五局承接项目总包。”需要指出，中国中铁股份有限公司在财报中并未公告这一工程项目。

“生产线项目也是内定的。”业内人士介绍，“能力最强的中电四，虽然参与了投标，但德淮直接说中电四‘业绩不达标’；而亚翔集成、圣晖工程则是来给中电精泰围标的。

”亚翔集成报价比中电精泰高20万，圣晖工程比中电精泰低1800万。最终，中国电子旗下第二大系统工程公司，承接过北京中芯、西安三星、福建晋华等诸多项目的中电四公司因“业绩不达标”被排除，而体量远逊于中电四公司的中电精泰却以中间价中标。

此外，“中电精泰公司，与德淮高层关系密切。除了生产线项目之外，精泰还帮德淮买过一批二手设备。”

需要指出，“标书中规定的材料，即使一个很小的辅材，都是内定的，只要给德淮负责人2万块钱，就可以进标书，指定采购你家的产品。”上述业内人士透露，“整个德淮工程，连草坪、工牌这些都是提前内定好的，没有一处干净的地方。”

除此之外，德淮还有惊人的“公关费用”，多位知情人士透露，“德淮每个月仅烟酒费用要高达几十万”，“德淮的消费很奢华，整个淮安的高档KTV，德淮几乎全都是VIP”，“高管一顿年夜饭就能吃掉200多万”。

昔日的挥霍无度注定了今日的惊慌失措，德淮部分高管开始“消失避祸”，其董事会也开始动荡。“2019年底，德淮董事会中代表政府的董事董淮陈也被调查了。

”知情人士透露，“按照2017年约定，政府通过中德、中意、德淮、淮浦4个基金平台对德淮注资30亿元，这4个基金的钱绝大多数来自淮安园兴投资、淮阴城市资产两个国资企业，董淮陈当时就是这两个金库的负责人。

”2019年12月，淮安园兴投资、淮阴城市资产均出现法人变更，董淮陈退出。

“目前，政府还没有向德淮委派新的董事，德淮没有办法召开董事会了。”上述知情人士透露，“刘泽宇被调查之后，没有人敢接德淮这颗雷，政府应该会任其自生自灭。”

而对被欠薪的员工、供应商而言，目前最有效的途径或许是重组清算。但是，按照业内惯例，与政府合作的项目只有政府能发起清算程序，更关键的是，46亿的投资，经过一系列的挥霍之后，德淮还剩下几分资产可供清算？

引用自:全球半导体观察

*免责声明：本文引用自全球半导体观察。文章内容系作者个人观点，转载仅为了传达不同观点交流与提升半导体行业认知，不代表对该观点赞同或支持，如果有任何异议，欢迎联系。